2016年，在外部环境变化较大的情况下，我国跨境资本流动及外汇储备变动持续牵动市场的神经。如何正确看待2016年的跨境资本流动？如何客观理解外汇储备的变动问题？如何理性分析汇率政策可信度与跨境资本流动的关系？笔者将逐一分析。

资本外流势头总体趋于缓解但压力仍不容小觑

2016年前三季度，我国国际收支口径的资本与金融项目逆差合计3032亿美元，同比减少5.2%。如果加上净误差与遗漏项目，广义的资本和金融项目逆差为4665亿美元，与上年同期基本持平。然而，由于基础国际收支顺差大幅减少，外汇储备继续承压。

经常项目与直接投资差额之和，被视为国际收支差额的稳定来源，因而被称为基础国际收支差额。2016年前三季度，我国基础国际收支顺差合计971亿美元，同比下降67%。这一方面是因为经常项目顺差同比减少28%；另一方面，是因为直接投资由上年同期顺差541亿美元转为逆差757亿美元。