作为全球第一大经济体，美国货币政策的溢出效应十分明显。历史上看，美联储周期性货币政策的调整，曾多次导致新兴市场国家跨境资金“大进大出”，甚至引发系统性金融风险。自2015年末美联储开启新一轮加息周期以来，我国跨境资金流动也受到一定程度的不利影响。今年6月14日,美联储正式宣布再次加息25个基点。本文从实证视角进行分析，得出美联储此次加息对我国短期跨境资金流动的影响有限的结论。

加息对我国短期跨境资金流动的影响路径

国际上测度跨境资金流动状况，一般使用国际收支平衡表中的资本和金融项目，主要包括直接投资、证券投资和其他投资（不含储备资产变动）。从事件分析的角度看，美联储加息对短期资金流动影响更为明显。由于直接投资相对稳定，因此本文选用非直接投资（证券投资+其他投资）代表波动性较大的短期跨境资金流动。

分析思路