进入2018年下半年，在本国经济温和复苏和国内政治局势稳定，以及本身避险属性的支持下，日元堪称表现较为优良的非美货币之一。临近年底，全球经济及贸易形势存在的高度不确定性，导致市场避险情绪阶段性升温，日元等避险资产继续受到一定支撑。那么，日元当前的上涨势头能否得以延续呢？就此，笔者将从日本经济基本面、货币政策对比及市场避险情绪等角度进行分析。

日本经济前景存在隐忧

2018上半年，日本经济实现温和复苏。虽然不及美国经济的强劲复苏，但相较于深受政治风险扰动、基本面数据不及预期的欧洲，以及受到美元走强和美联储加息拖累的新兴市场国家，日本经济基本面则相对更为平稳，对日元的助力也更大。不过，近期公布的2018年第三季度的数据则显示，日本经济较之前出现了萎缩。这也使得日元的基本面前景受到影响。

根据日本内阁府最新公布的三季度日本GDP初值数据，三季度日本实际GDP的季环比和年化季环比初值均出现下降，相比二季度创9个季度新高的GDP增长数据，降幅较大。具体看，日本三季度实际GDP季环比初值为-0.3%，前值则为0.7%；三季度实际GDP年化季环比初值为-1.2%，低于预期-1%，前值则为3%；三季度名义GDP季环比初值为-0.3%，预期值-0.3%，前值0.7%。与之形成对照的是，日本二季度的实际GDP年化季环比终值为3%，不但高于预期值2.6%，也较初值1.9%有较大幅度调升，并创下此前9个季度的新高。