4月份以来，美元指数一改之前的疲弱，呈现快速上涨势头。那么，这种势头未来能否持续呢？对此，笔者将从当前影响美元走势的几个重要因素的角度来进行分析。

货币政策：“加息”叠加“缩表”或支撑美元

理论上讲，美联储加息将大概率推高美元。但回顾1983年以来的六轮美联储加息周期，美元指数的变化并不必然为正，且与加息幅度也并无必然关联。1983年3月至1984年8月的加息周期中，美联储联邦基金目标利率上升了3%，推动美元指数上升18.6%。而1999年6月至2000年5月的加息周期中，美联储联邦基金目标利率上升了4.25%，而美元指数反而下跌了2.88%。因此，加息周期中的美元实际走势要结合多项条件来分析。

首先，本次美联储加息的特点是周期长、加息频率低、平均加息幅度低。本轮加息周期开始于2015年12月17日，至今已超过800天，平均加息间隔为165天，平均加息幅度则为0.25%。而从此前美联储的五轮加息周期来看，加息期时长在300—700天左右，基准利率上升幅度在1.75—4.25左右，频率在1—2个月/每次，平均加息幅度在0.21—0.43之间。因此从本次加息期的特点来看，其对美元的影响力度或弱于之前的加息周期。