随着中国国际贸易占全球贸易份额的不断上升，国际贸易机构和境外个人、机构持有人民币的意愿上升。中国香港离岸人民币（CNH）存款从2004年的不到10亿元人民币快速上升至2014年最高的1万亿元左右的水平。不断扩大的人民币离岸市场（Offshore CNH Market）引起投资者对于CNH走势的更多关注。

CNH的走势特点与现状

与在岸人民币（CNY）不同，CNH虽然是自由浮动汇率制度，但其走势仍然受到CNY走势的影响。总体来看，CNH走势大体上跟随CNY的基本面变动，但由于参与机构更为复杂，其对市场的反应比CNY更加敏感。

第一，CNH的走势与CNY基本相同，只在极少数情况下，会偏离CNY的中间价波动区间。这主要是因为，跨境贸易下的汇率套利使得CNH汇率趋同于CNY，例如2015年“8·11”汇改之后，CNH和CNY点差高达1000pips以上，香港贸易商遂选择境外CNH进行汇率平盘，这种基于贸易背景的具有选择性的结售汇行为会拉近CNH和CNY的价差。此外，资本账户下的QDII、RQDII、QFII、RQFII、债券通等，都增加了两岸资本的套利机会，从而缩小了价差。