《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发〔2017〕9号，以下简称9号文）自2017年5月开始正式执行，标志着我国境内企业跨境融资迈入了一个全新的阶段，对跨境融资的监管视角从微观个体转向宏观整体，通过全局性的管理手段，将本外币的跨境融资进行了统一管理。

根据9号文规定，外商投资企业可以在过渡期内，在现行跨境融资管理模式和宏观审慎管理模式之间进行选择适用，现行跨境融资管理模式主要是指《外债登记管理办法》（汇发〔2013〕19号，以下简称19号文）、《国家外汇管理局关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》（汇发〔2016〕16号，以下简称16号文）、《外商直接投资人民币结算业务管理办法》（中国人民银行公告〔2011〕第23号，以下简称23号公告）及《关于明确外商直接投资人民币结算业务操作细则的通知》（银发〔2012〕165号，以下简称165号文）等文件中对于外债的相关管理规定，也就是通常所说的“投注差模式”。相比中资企业，外商投资企业在跨境融资时可以选择更为有利的模式来开展业务，具有一定的比较优势，但随之而来的问题是如何对相关模式进行选择。

由于9号文执行时间较短，相关规定又较为复杂，不少外商投资企业在进行模式选择时往往不知所措。本文从主体适用范围、融资规模上限、额度计算方式、资金用途管理这四个主要方面入手，对投注差和宏观审慎两种跨境融资模式进行比较分析，为外商投资企业选择融资模式提供一定的参考。

主体适用范围