近年来，我国金融业发展迅速，金融业占GDP的比重已经超过多数发达国家，也超过了美国、日本在地产泡沫之前的历史高点；而金融业利润的贡献度甚至超过了制造业外移的金融强国——美国。2011年以后，我国金融业继续稳步快速发展，与GDP增速下跌呈背离状态，其风险值得警惕。结合对历史的回顾，笔者对我国2011年以来金融业高速增长的特点、原因，以及金融业去杠杆的思路，进行了思考。

根据背景和增长方式的不同特点，可以将2011年以后的金融业高速增长分为两个阶段。

第一阶段为2011—2013年。2009年之后，国有企业负债率上升，新增信贷占GDP比重快速增加。彼时，刚兑尚未打破、利率市场化尚未完成、银行和国有企业对利率和盈利均不敏感。种种因素共同导致了2011—2013年的信贷扩张和企业加杠杆，进而使得金融业占GDP的比重上升。

这一阶段，金融业膨胀的主要特点是非标扩张。其原因在于，一方面，监管为防止信用过度扩张，对贷款规模进行了限制；另一方面，银行业在经济下行及企业盈利恶化的情况下，不得不选择逆势扩表来增加利润，并将资金借助同业通道投向房地产、基建、国企等部门。这一阶段的金融业扩张并没有资本市场牛市的推动，纯粹由信用而派生。