市场

离岸人民币市场的“归去来”

来源: 《中国外汇》2018年第13期 作者:邹万程 编辑:张美思
由于离岸市场自身的特点,有时会演化成独立的市场行情。这反过来又会对在岸市场形成冲击。

近年来离岸人民币外汇市场(CNH市场)发展迅速,交易规模逐年递增,品种日渐丰富,对在岸市场(CNY市场)的影响也与日俱增。可以预期,未来随着“一带一路”和人民币国际化战略的推进,离岸市场还将获得更为长足的发展。那么,在目前离岸与在岸人民币市场尚未合二为一的情况下,离岸人民币市场究竟会如何运行?其对在岸人民币市场又会产生怎样的影响?

离岸市场发展的历史沿革

离岸外汇市场从1996年前后起步,至今已走过了约20年,大致可分为两个阶段。2009年以前属第一阶段。其时,由于政策管制,离岸市场并没有真正的即期、远期、掉期等外汇基础产品,规避人民币汇率风险的主要手段是无本金交割远期外汇交易(NDF),2008—2009年的交易量一度高达100亿美元/日。2009年至今属第二阶段,在确立了人民币国际化战略的前提下,中央有意识地推进离岸市场的建设,先是2009年国务院批准开展跨境贸易人民币结算试点,接着2010年取消了香港银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务的限制,2011年又将试点推广至全国范围。离岸人民币外汇市场随之逐步建立。

由此可以看出,离岸市场的建立带有很明确的目标导向:一是要切实满足海外经济活动对人民币的需求;二是推进人民币区域化、国际化战略的实施,这也是更为重要的目标。

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