自2016年下半年以来，美国国债收益率缓慢上行，至9月末，1年期和10年期国债收益率分别为0.59%和1.6%；到2017年9月末，分别收于1.31%和2.31%，分别上升72个基点（BP）和71BP。进入10月，在特朗普税改计划有所进展、美联储正式启动缩表以及12月加息概率上升的背景下，美国国债收益率继续上涨：至10月26日，当周的美国10年期国债收益率攀升了约10BP，突破了2.4%，为5月初以来的最高水平。有观点认为，如果美债收益率能够延续近期的大幅上涨态势，与欧债扩大的息差将会进一步推升美元兑欧元汇率，并对黄金价格造成极大的冲击。那么，这种情形会出现吗？

综合来看，经济基本面及货币政策是影响债券收益率的主要因素。本文将通过对这些因素的分析，对美债的未来走势做出预判。

经济向好推升收益率，但通胀会弱化上涨强度

从经济基本面来看，在宏观经济层面，全球经济已经出现了明确的回暖迹象，步入复苏周期。主要发达经济体中，美、日、欧经济增长自2016年9月以来同步向好。其中美国领跑，促使美债收益率，尤其是长端收益率抬升。根据近期公布的最新数据，国际货币基金组织（IMF）上调了2017年全球GDP的增速预期，预计2017年全球经济增速为3.6%，2018年为3.7%，较前一次的预测值均上调0.1个百分点。其中，IMF预计美国经济今年增速为2.2%，而此前的预期为2.1%；预计欧元区今年增速为2.1%，较此前预期调升0.2个百分点；预计日本今年增速为1.5%，而此前预期为1.3%。