狭义上的“新兴产业”，按照《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）的相关规定，是指节能环保、新一代信息技术及高端装备制造等七个产业。对于新兴产业而言，其资金需求通常较为旺盛，一方面是因为产业本身知识和技术的密集性，需要大额的研发投入作为支撑；另一方面则是因为新兴产业具有在产业链上进行横向、纵向延伸的天然需求，并购活动层出不穷，进一步提升了融资需求。但鉴于新兴产业的高风险特性，上述融资需求既难以获得银行信贷的青睐，也难以在短期内登陆直接融资平台从而获得充分的资金注入，因此，如何通过多元化的融资策略，获得发展所需要的资金，成为不少以新兴产业作为主业的企业集团所面临的挑战。

B集团的难题

B集团成立于2000年9月，是一家以工业板块为主体，融产品经营、产业经营和资本经营为一体的综合性省属国有大型工业企业。近年来，B集团通过重组，逐步收缩业务范围，重点发展污水处理、固体废物（生活垃圾）处理及清洁能源应用等节能减排产业，同时培育发展大数据应用等新一代信息技术产业。经过业务结构的不断调整，新兴产业在集团业务结构中的占比大幅上升，截至2016年年末，新兴产业创造的收入已占到集团全部收入的约90%，所占资产比例也将近80%。

但是，如同其他以新兴产业为主业的企业集团一样，B集团同样遇到了资金方面的困扰：一是近10年来，集团深耕的环境综合整治（污水处理、垃圾处理）产业，具有投入大、周期长的特点，短期内收益难以快速见效，因此仅依靠企业内源性融资，无法在短期内获得充分的资金积累；二是在外部融资上，新兴产业本身的特性导致其能够获得的融资规模较为有限，同时融资手段不够丰富、创新不足，无法满足多层次、多方向的融资需求；三是由于上市资产的监管要求，统筹融资的力度较弱，无法形成高效的协同。这样的融资困境，一方面给市场份额和业务规模的扩张带来了不小的困难；另一方面也使集团难以进行大体量的并购，以及对科技研发开展持续性投入，不利于集团主业的长远发展。