当前，全球经济处在多事之秋，不确定性风险加剧。在这种情况下，美股近期却屡创新高，同时美国市场还一度出现股市、债市双牛的独特现象。一般来说，股票属于风险资产，国债属于避险资产，二者价格走势通常呈负相关关系。那么，造成当前美国股、债齐涨局面的原因是什么？这种态势能否持续？以下笔者将对此展开分析。

股、债齐涨背后的原因

股、债两市齐涨并不常见。这一现象是何种原因推动的呢？笔者认为，这种同时能够推动风险资产和避险资产上涨的力量源自全球央行超低利率的大环境以及市场对美联储暂缓加息的预期。以日本、欧洲央行的负利率政策为主导造就的全球超低利率环境，令超低折现率不断推高各类资产价格，推动资金不断涌入股市和债市等市场逐利。对于股市而言，全球股市目前相对最大最安全的便是美国股市，再配合市场对美联储的低息政策的预期，直接造成了美股在近几个月不断创新高，甚至一度上探2191的历史最高位。对于债市而言，当前美国仍难言稳定强劲的经济现状，以及大选前期等不稳定因素，让市场投资者再次发现具有避险属性的美债价值；同时，投资者认为美联储难以在近期加息的预期，也使得美国国债收益率下降，进一步助推了其价格。美债收益率当前不断接近历史新低。以美债10年期收益率为例，在8月份非农疲弱后再次大幅下跌，1.61的现值已离历史低值不远。在这种低利率环境和市场对美联储加息暂缓的预期背后，是美国和全球经济不确定性有所增强的基本面。

当前，英国脱欧引发的后续影响仍在持续发酵，安倍经济学指导下的日本经济也并没有走出困境，新兴经济体依然增长乏力，全球众多央行大举实施的宽松货币政策也令全球经济面临着更多的不确定性。就美国经济自身来说，其算不上稳健的复苏状况也使得美联储再次加息的脚步比之前市场预期要缓慢许多。