多年来，我国债券市场对外开放在不断探索中持续前进，相继建立了交易所债券市场、银行间债券市场对外开放的基础制度框架。站在新的起点，贯彻“一套制度规则、一个债券市场”原则，进一步提升对外开放的系统性、整体性与协同性成为开放的重点。本文从梳理政策演变脉络的角度出发，简要分析近年来我国债券市场对外开放（本文主要探讨投资与交易环节的对外开放，不涉及发行环节）的主要政策举措，并探讨政策发展的内在逻辑与方向。

证券交易所债券市场的对外开放路径

追根溯源，我国债券市场的对外开放源于2002年12月1日施行的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（中国证券监督管理委员会、中国人民银行令第12号）。根据该《暂行办法》，合格境外机构投资者（QFII）在经批准的投资额度内，可以投资在证券交易所挂牌交易的国债、可转换债券和企业债券。自此，QFII机制开启了允许外国投资者投资证券交易所债券市场（下称“交易所市场”）的通道。

2011年12月，证监会、人民银行与外汇局发布了《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，允许境内基金管理公司、证券公司的香港子公司作为人民币合格境外机构，运用在香港募集的人民币资金投资境内证券市场。其后，经过一年多的试点，三部门颁布了《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，正式设立人民币合格境外机构投资者（RQFII）机制并于2013年3月1日施行。根据相关要求，作为境外法人的RQFII在经证监会批准，并取得外汇局批准的投资额度后，可运用来自境外的人民币资金进行境内证券投资。