近年来，作为金融开放的重要组成部分，我国资本市场开放的步伐明显加快。一方面，伴随着市场准入限制的放宽，境外证券服务机构正越来越多地通过合资等方式进入中国资本市场；另一方面，双向跨境资本流动也在不断增加，规模逐渐扩大。总体看，资本市场的开放，有助于提升我国金融市场的资源配置效率，但同时也可能显著扩大市场的波动性。如何趋利避害，在稳步开放的同时有效防范跨境资本流动风险，已成为当前决策部门面临的重要课题。

中国资本市场开放历程回顾

中国资本市场的开放进程始于本世纪初。2002年和2006年，国家外汇管理部门先后启动QFII和QDII制度，即允许合格的境内外机构投资者在一定限额内从事跨境证券投资。由于全球金融危机等原因，在其后的几年内，资本市场的开放进程相对缓慢。不过，自2011年起，受人民币国际化和“倒逼改革”等因素的驱动，开放进程逐渐加快。主要体现在以下三个层面。

第一，放松对跨境资本流动的限制。近年来，QFII和RQFII的投资额度和获批机构数量不断上升。2019年1月，有关部门宣布，将QFII总额度从1500亿美元翻倍增至3000亿美元。另外，对QFII的交易限制也逐步放宽：2018年6月，取消了每月汇出金额限制以及本金锁定期的要求，并允许QFII以及RQFII对境内投资进行套期保值操作。据国家外汇管理局的数据，截至今年4月底，获批QFII的机构达到290家，投资额度合计为1057.96亿美元；获批RQFII的机构达到214家，投资额度合计为6706.72亿元人民币。