一季度，外汇市场经历了诸多事件：全球经济数据惨淡，增速放缓的担忧更甚；债券收益率出现平坦化走势，美债收益率倒挂令市场出现恐慌；包括美欧在内的多国央行货币政策意外“换挡”，官员们频繁谈论暂停加息和宽松刺激；还有英国脱欧状况反复，土耳其股债汇市剧烈波动等。这些事件令全球外汇市场难以平静。

对于美元指数来说，其在2019年一季度的走势明显不及2018年强势。3月，美联储暂停了今年的加息进程，并下调了2019年和2020年美国经济预期增速，美国或将结束本轮加息周期的市场预期令美元指数面临压力。笔者认为，从国家间经济基本面差异、资金利率差异等角度综合考虑，今年年内美元指数的周期性支撑力虽有所减弱，但走势大概率不会由涨转跌；明年正值美国大选，政治环境和经济增长不确定增强，美元走势大概率将伴随美国大选形势起伏。而从更长期来看，美元指数受“去美元化”趋势的影响，或难以持续保持高位。

年内美元指数支撑力减弱但不至于由涨转跌

第一，美国经济基本面的变化令美元指数的周期性支撑力度减弱，但不至于令美元呈现跌势。