随着2016年年末美联储宣布再次启动加息，市场开始预测2017年的美元走势能否大幅走强。甚至有人期待，美元能重演1980年代里根时期的强劲上涨（最高涨幅达45%）。对此，笔者认为，加息靴子落地并不意味着美元指数在中长期维持高位。在多种因素的交织下，2017年，美元指数很可能呈震荡略有上升的走势，“里根式”的强美元行情很难再现。

基本面并不支持超强美元

从基本面来看，当前的美国经济并未强劲到能支撑超强美元。本质上，美元指数可以看成美国经济与其他主要经济体相对强弱的一个定价。从当前美国与其他主要发达经济体的经济增速对比来看，根据经济合作与发展组织（OECD）在2016年11月底发布的展望报告，预计2016年和2107年，美国GDP增速分别为1.5%和2.3%，欧元区GDP增速分别为1.7%和1.6%，英国GDP增速分别为2%和1.2%，日本GDP增速分别为0.8%和1.2%。虽然美国经济相对出色，但差异程度并不足以支撑美元指数实现长期大幅走高。

从美国经济自身的历史对比情况来看，当前的美国经济也难以称得上“过热”。对比美国几次加息周期开启时的经济数据，可以看到，1994年的制造业和以汽车零售为代表的耐用品消费，以及2004年的房地产和制造业均明显过热，具体经济指标大幅高于过去10年的均值。相比之下，2015年本轮加息开启时，相关经济指标还尚未恢复到10年的均值。