在全球经济持续低迷，黑天鹅事件不断的情况下，美国经济相比欧洲和日本，继续维持着相对强劲而稳健的增长趋势。但从更长的时间段看，2016年的美国经济却正处于危机复苏以来第三个小周期的低点，经济增长速度预计比2015年下降1个百分点左右。按照小周期的波动规律，2017年，美国经济有望呈现适度的反弹。特朗普上任后如果进行财政刺激，可能会提升经济增长。不过，美联储可能提速的加息节奏将对反弹形成掣肘。因此，2017年的美国经济充满了不确定性。考虑到各种政策的冲击，整体预期偏向负面。

2016年经济增长动能下降

如果要对2016年美国经济自身的形势做一个大体评价，那就是增长动能下降，增速放缓。其中，季度经济增长率承袭了2015年以来逐渐下行的趋势，直到2016年第三季度才有所改观。从对美国经济增长的贡献看，私人国内投资对经济增长的贡献出现了连续三个季度的拖累，这是过去几年间从来没有的情况。一方面，这可能是全球油价下跌造成美国能源投资减速的反映；另一方面，也表现出了企业对未来经济形势的悲观预期。同期，个人货物消费的持续下降也间接印证了这种判断。净出口虽然从2016年开始对经济增长的贡献转变为拉动，但是影响力度非常有限，而且在美元持续升值以及全球性经济增长减速的大背景下，净出口对经济增长拉动的前景不容乐观。政府支出对经济增长的贡献一直为正，但拉动力度同样有限。这样，个人消费支出就成了支持经济增长的决定性因素。不过，随着原油价格的不断走高，美国个人消费支出的增长也受到了明显的抑制，对经济增长的贡献在不断下降。此外，原油价格的走高也没有带动私人国内投资，最终造成了美国经济增长的持续下滑。

当然，从金融危机后美国经济的走势看，2015年以来的经济下滑应该是第三个小周期低谷。前两个小周期低谷分别出现在2011年第二季度和2013年第三季度。如果仅仅从现有的规律看，美国经济将于2016年第三季度走出低谷。目前看到的数据也的确如此，后续的政策变化将产生什么样的影响还有待观察。