2025年以来，欧元汇率表现强势。其主导因素何在？从历史走势及当前情况看，欧元走强往往是内外部多重因素共同导致的结果。展望后市，欧元汇率有望在未来一段时间延续震荡走强态势，而其国际地位能否进一步提升还取决于多项因素的长期作用结果。

历史上的几轮欧元走强：内外部因素共振

对欧元汇率的观察一般基于欧元兑美元汇率的走势。由于欧元在美元指数的权重超过五成，美元指数走弱的同时，欧元往往会被动升值。为进一步准确观测欧元的周期，笔者加入欧元对一篮子货币走势的观测，即广义的欧元实际有效汇率指数。从历史上看，自1999年欧元正式诞生算起，欧元兑美元汇率走强，同时伴随欧元汇率指数显著抬升的时期主要有三个，每个时期欧元走强皆受到内外部因素的共同影响（见图1）。