2025年5月以来，美国、中国香港相继出台关于稳定币的法案，稳定币市场被纳入货币监管体系，对稳定币市场发展将起到巨大的推动作用。但其发展真的有利于美债和美元吗？笔者总体认为稳定币市场发展其实对美债和美元有利也有弊，尤其是负面影响可能更会剧烈和深远。

稳定币进入快速发展期

稳定币等加密货币的规模相对于传统金融系统规模仍然相对弱小，但监管机构的正式介入使得稳定币实现“阶层”跨越。加密货币早已被全球多数国家认为是一种资产，历经10多年的发展，构建了“更加包容、更具公平性的大规模协作机制”。2025年3月6日美国宣布建立“战略比特币储备”，提升了加密货币在全球货币体系和金融体系中的影响。虽然其价格波动剧烈，市场秩序透明度明显不足，仍然被部分投资者接受。根据Bitcoin杂志报道，2025年一季度美国居民持有全球可用比特币的40%左右，美国拥有比特币的居民超过拥有黄金的居民。鉴于此，美国特朗普政府的《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Guiding and Establishing National Innovation in U.S. Stablecoins，简称《GENIUS法案》）把加密货币市场的交易货币稳定币纳入金融监管系统，加密货币市场秩序重建，稳定币成为从加密货币到传统金融市场的桥梁，虚拟世界和现实世界的结合从此加速。