近年来，我国10年期国债收益率快速下行至2%以下，一年期定期存款利率下调至1%以下。与此同时，欧洲、日本等发达经济体已经阶段性改变其低利率环境，其国内广谱利率明显抬升。以欧洲为例，2022年下半年以来欧元区10年期公债收益率重新升至2%以上，并震荡上行持续至今。笔者将从国际经验比较的视角出发，分析欧洲进入和退出低利率环境的本质原因、演变历程和不同时期的政策应对及效果等，并对我国当前所处低利率时期面临的问题提出政策建议。

欧洲低利率的本质成因和演化过程

首先，应界定低利率的本质。被广泛关注的“低利率”实际上是指以债券收益率、存款利率、政策利率为代表的广谱名义利率持续降低并处于低水平区间。关于名义利率持续下行的宏观经济原因存在众多解释，当前已存在相对完善的框架。长期名义利率可被拆分成通胀预期风险溢价、预期短端实际利率（中性利率）和期限溢价。