2023年以来，日本股市表现强劲，日经225指数屡次刷新1990年8月以来最高水平，在经济泡沫破灭30多年后重回3万点（见图1）。截至7月28日，日经225指数报32759.23点，年内涨幅超过27%，领涨全球主要股指（见图2）。笔者认为，推动日本股市2023年以来强劲上涨的因素主要包括：日本经济从疫情低点复苏，日本成为国际投资者资产分散配置目的地和资产“价值洼地”，日本央行持续购买股票，日本上市企业通过分红和回购股票提高投资价值，日元套利交易高涨等。未来日本股市走向仍存在较大不确定性，波动性趋势应为常态。其中不利因素包括经济复苏的长期性和趋势性不确定、外资流动的脆弱性和波动性较强等，有利因素包括日本维持宽松货币政策继续吸引套利资金流入等。

日本股市上涨原因分析