2008年国际金融危机以来，西方主要国家汲取危机教训，进行了较为系统而彻底的反思，对以央行为核心的金融监管架构开展大刀阔斧的改革，创新开发出一系列风险监测、事前监管与事后处置的工具。但是，危机以来全球经济金融经历了多轮波动，西方央行适应性货币政策及监管行为又积累了新的金融脆弱性，诱发危机事件。聚焦央行职能职责、危机管理能力和政策变化，总结经验教训，可以为我国未来金融政策及监管改革提供参考镜鉴。

危机以来西方央行的职能与政策变化2008年国际金融危机的爆发，是从宏观到微观的一系列因素的综合结果，包括宏观政策过度宽松带来的流动性泛滥；金融监管对房地产泡沫的忽视及对自由市场的过度放任；金融机构对金融产品的无序创新，公司治理存在冒险行为与道德风险；会计准则及评级机构的评级模型对金融资产的顺周期效应；以及各国对系统重要性金融机构的风险处置不当等。

聚焦到央行的角色，世界各国特别是西方主要国家的反思主要有以下几点：一是央行作为最后贷款人，货币政策不能仅盯住经济增长和通货膨胀等传统指标，还应高度关注金融资产价格波动和金融稳定状况，关注本国政策的外溢影响和回溢效应；二是央行不能对金融监管袖手旁观，而应充分发挥其信息优势、资源优势和沟通优势，对系统重要性金融机构顺周期行为、金融基础设施的安全运行等担负重要监管责任；三是央行要有机平衡其独立性。一方面，不能过度受到政府干预和各类政治力量的裹挟，另一方面又不能过度强调独立性，应与财政部门、金融监管部门等保持高度协调性，避免政策之间的相互掣肘和相互抵消，就重大全球性挑战开展国际政策协调，提升金融政策有效性。

因此，为提升金融政策协调性、金融监管有效性，以及危机应对和处置能力，西方主要经济体对金融监管展开了系统性的改革重构。其中，央行地位、职能职责和政策工具箱，都得到了强化，主要方面包括：一是提升央行的权力，特别是在宏观审慎监管中的地位。美国赋予美联储更大的监管职能，金融控股公司、对冲基金、影子银行等都被纳入其重点监管范围；英国撤销金融监管局（FCA），在央行下设审慎监管局，并入FCA的部分监管职责；欧盟国家成立欧洲银行业联盟，将银行业审慎监管职责集中到欧洲央行。二是建立央行与其他金融部门的正规沟通机制，提升政策协调性。美国在美联储设立金融稳定监督委员会（FSOC），成员涵盖相关金融监管部门；欧盟成立欧洲系统性风险委员会（ESRB），欧洲央行行长担任主席；英国在央行内设金融政策委员会（FPC），成员包括财政部、央行和金融行为监管局的管理层。三是完善央行货币政策职能，丰富央行金融监管工具箱。货币政策从盯住通胀的单一目标制转变为兼顾盯住金融周期，建立“货币政策”与“宏观审慎监管”双支柱框架；对系统重要性金融机构增加宏观审慎资本要求和附加资本要求；建立金融机构资本充足率、流动性、杠杆率等监管标准和监测机制；推进压力测试、监管检查，完善问题金融机构的处置机制等。