当前，发达经济体量化宽松政策推高了国际金融市场的流动性，企业跨境融资意愿显著增强。在此背景下，内保外贷业务风险值得关注：其在便利企业“走出去”的同时，也容易被用作跨境资金异常流动渠道，加剧跨境资金流动的顺周期性。有鉴于此，进一步完善内保外贷管理，不仅有助于在微观上引导企业内保外贷业务的良性发展，也有助于防范跨境资本的流动风险。

内保外贷下跨境资金流动风险

近年来，内保外贷成为境内主体开展跨境资金融通的重要渠道。实践中，内保外贷业务结构复杂多样，部分市场主体通过业务结构的叠加和嵌套来达到规避监管的目的，加大了跨境资金流动风险。

一是小额境外投资叠加大额内保外贷。根据国家发展改革委2017年发布的《企业境外投资管理办法》的相关规定，以地方企业作为投资主体所开展的、中方投资额3亿美元以下的非敏感类项目，在投资主体注册地的省级政府发展改革部门备案，3亿美元以上的则在国家发展改革委备案。实践中，部分企业往往采取“股权+债权”的替代策略，即压低境外投资规模，剩余资金以内保外贷方式在境外融入。通过这种“小规模股权投资+大规模内保外贷支持”的架构，规避境外投资备案要求和境外放款额度管理。该类业务结构的潜在风险在于，一些财务状况较差的境外企业一旦通过此类方式借入大量资金，后续往往需要通过境内主体担保履约偿还融资，加大了跨境资金流出风险。