进入2021年以来，全球经济呈现不均衡复苏态势，美国等发达经济体需求复苏，部分新兴经济体仍然深陷疫情的严重影响中；与此同时，全球大宗商品价格大幅上涨，通胀预期高涨。在此背景下，全球资本流动形势如何？是否会出现资金回流美国、新兴市场资金外流的情况？其未来前景如何？以下笔者将对上述问题进行简要分析。

美国与新兴市场的资本流动形势

整体来看，2021年以来，伴随着美国名义利率的上升，资本已开始回流美国；与此同时，新兴经济体则出现资本流动形势的分化，部分基本面脆弱的新兴经济体面临资本流出压力。

美国方面。2021年以来，受到经济复苏预期和通胀预期抬头的影响，美国名义利率上升。国际货币基金组织（IMF）的近期预测称，2021年美国经济增速将达到6.4%。与此同时，美国10年期国债隐含通胀预期也上升至2.4%—2.5%。在此背景下，资本开始回流美国。根据汤森路透数据库的样本数据，2月美国股票市场外资由净流出转为净流入，流入规模为450.4亿美元，3月继续攀升至817.7亿美元。