自2005年我国银行间外汇市场建立做市商制度以来，做市商依靠较高的风险承受能力和专业的市场判断能力，在银行间外汇市场的健康稳定发展中发挥了重要作用。而作为银行间外汇市场做市商制度的关键组成部分，《银行间外汇市场做市商指引》的每一次修订，都备受做市商的关注。2021年1月发布的《国家外汇管理局关于修订〈银行间外汇市场做市商指引〉的通知》（汇发〔2021〕1号，下称《指引》），在原先的做市商制度基础上，进一步优化了做市商结构，规范了做市交易行为，强调了做市商责任。对做市商而言，机遇与挑战并存，其在内部制度建设和交易行为上需要对标《指引》要求、符合《指引》导向，为我国银行间外汇市场的发展贡献积极力量。

《指引》的修订给做市商带来的机遇和挑战

伴随着多年来做市商制度的不断完善，目前做市商已成为我国外汇市场的重要参与主体，对推动银行间外汇市场平稳运行发挥了积极作用。中国外汇交易中心发布的《2020年银行间外汇市场报告》数据显示，2020年，受全球疫情发展及政治风险事件影响，人民币汇率双向波动态势明显，波动率亦有所增加，但在全球新兴市场中仍属稳健。全年人民币兑美元汇率收盘价年化波动率5.46%，显著低于巴西里亚尔、俄罗斯卢布、南非兰特、印度卢比等新兴市场货币的波动率。从人民币汇率价差水平来看，尽管全球重大风险事件在个别时点一度推动了人民币汇率价差水平的大幅走阔，但风险情绪释放后，市场价差水平均能够迅速回落，全年约70%交易日的日均最优买卖价差均维持在10点以下，市场流动性水平保持稳定。从做市机构与普通会员之间的交易情况看，2020年做市机构与普通会员之间的交易在即期市场和衍生品市场的占比，同比提升均超过5个百分点，市场流动性进一步向普通会员倾斜。