2020年，随着疫后我国经济的快速恢复、金融开放的持续推进，以及中外利差走扩，全球投资者投资中国的意愿明显上升，全球资本加速流入我国证券市场。2020年四季度，直接投资项下顺差大幅增长，贸易顺差也连续三个季度放量。未来一个时期，对中国经济的良好预期和中美之间货币政策的差异，可能推动国际资本持续流入境内市场，并对人民币形成升值压力；特别是以短期资金为主的证券投资的大幅流入，还可能会给我国金融市场带来不稳定因素。鉴此，应对如何保持资本和金融账户收支的基本平衡予以高度重视。

资本和金融账户资金趋势性加快流入值得关注

随着疫情被有效控制和经济V型复苏，自2020年二季度开始，我国证券投资出现大幅顺差。二季度证券投资由一季度流出532亿美元反转为流入424亿美元，三季度继续维持439亿美元的流入，二、三季度合计顺差达863亿美元，为近年来的次高。四季度数据虽未公布，但根据国际金融协会的测算，2020年四季度流入新兴市场国家的资金超1400亿美元，其中一大部分流入了中国市场；再从中国资本市场同期运行情况看，可以判断，四季度我国的证券投资大概率也将保持大额顺差。由此很容易得出以下结论：证券投资收支顺差将带动资本和金融账户由逆转正，从而出现国际收支“双顺差”格局。然而，我国国际收支平衡表数据显示，2020年四个季度，资本和金融账户都是逆差，分别为139亿美元、153亿美元、412亿美元和1302亿美元，全年逆差2040亿美元。这一结果显然与“双顺差”的推论大相径庭。