每一年的中央经济工作会议，都是为次年宏观调控定调的最为重要的会议，2019年12月的中央经济工作会议也不例外。在宏观调控这个动态求解过程中，每一个选择都无法摆脱过去，因此本文对本次中央经济工作会议关于宏观调控政策的解读，将首先对2019年的财政、货币、信用的大体状况进行整体回顾，然后再对2020年的宏观调控政策进行展望。

2019年的财政、货币以及信用状况

从财政看，地方政府收支两端承压，以非税收入激增来对冲税收收入增长乏力是最主要的特征

2019年，地方政府面对“控债、基建、减税”的不可能三角，分别从隐性债务、基建增速与非税收入上寻求突破。最终，由于隐形债务管控基调维持定力，非税收入激增虽大体保住了财政收入，但仍无力过多驰援基建，因此基建增速不及预期，在2018年低基数基础上，全年预计不到4%。