2019年，国际原油价格呈现震荡态势：前4个月，受美国结束对伊朗原油出口的豁免、OPEC与俄罗斯等产油国达成减产协议、中美经贸摩擦缓和等因素的影响，布伦特原油期货价格由年初的54.9美元/桶升至4月下旬的74.6美元/桶；5—9月，受到中美贸易摩擦形势反复、中东地缘政治风险加大等因素的影响，原油价格反复波动。９月14日，伊朗袭击沙特国家石油公司的石油设施，导致沙特原油供应大减，导致WTI、布伦特原油价格第二天单日涨幅均超过14%。不过，沙特在两周左右的时间内快速恢复了产能，原油价格基本回落至袭击前的水平。10月以来，随着中美贸易摩擦形势的缓和，原油价格呈现稳定上涨态势。截至2019年12月24日，布伦特原油期货价格为66.7美元/桶，WTI原油升至61.0美元/桶，较年初低点分别上涨超过25%和30%。回顾2019年，在油价走势波动的背后，是原油供需力量对比的阶段性变化。中美贸易摩擦形势、“OPEC+”与美国原油产量、美国对伊朗和委内瑞拉原油出口的制裁、中东地缘政治风险等因素，共同主导着2019年的油价走势。

展望2020年，上述因素将继续对国际原油价格产生重要影响，使得原油市场继续呈现震荡态势，同时价格略微上行。

从需求端看，世界经济形势是影响原油需求最为重要的因素，而中美经贸摩擦的走向依然会对世界经济产生重要影响。当前，鉴于欧盟和日韩等国的原油需求已达峰值，全球原油需求增长基本由以中国、印度为代表的亚洲国家和美国所驱动。鉴于2020年是美国总统大选年，特朗普政府有强烈的动机与中国达成贸易协议，以作为其一项外交政绩，这将对2020年的中美经济和全球经济形成利好。不过，中美后续经贸谈判将更多关注结构性问题，谈判难度很大，不排除贸易摩擦会再度升级。根据IMF、世界银行和OECD等国际机构的预测，2020年的世界经济形势整体上会比2019年略有好转。如根据IMF的预测，2020年全球经济增长率将达3.4%，发达经济体保持在1.7%，新兴经济体上升至4.6%。在这种形势下，国际原油需求或有所改善。根据国际能源署的预测，2020年全球原油需求预计增长120万桶/日。

从供给端看，原油供给主要受产油国产能和地缘政治因素的影响。近年来，国际原油供应基本由以沙特为首的OPEC、俄罗斯和美国掌控。2020年，三者的博弈仍将在很大程度上主导原油供给状况。首先，“OPEC+”的减产协议将延续至2020年。如果OPEC和俄罗斯严格遵守协议，原油产量将会保持稳定；但也不排除原油价格上升到一定程度时，“OPEC+”成员放弃减产。其次，美国页岩油气产量当前呈持续上升态势。2020年。这一势头或得以延续，增产幅度则取决于原油的价格水平。此外，2020年巴西、挪威、圭亚那等国的原油产量有可能迅速增加，将成为原油供给端的一个新亮点。根据国际能源署的预测，2020年，非欧佩克成员国的原油产量将会继续增加，增幅可能达210万桶/日。更值得注意的是，美国与伊朗的关系、中东地区的地缘政治风险依然多变，这将对原油的阶段性供给产生重要影响。展望2020年，美伊和中东地区形势紧张依旧，一些风险事件依然有可能爆发。如果美伊发生军事冲突，伊朗封锁霍尔木兹海峡，或沙特石油设施遇袭重演等，都有可能导致全球原油供给阶段性中断，令油价大涨。