随着资产端泡沫的退潮和资金端狂欢的结束，以及经济下行周期内资产端收益比资金端的成本下降得更快，金融出清时代已然到来。当前，整个金融投资市场都不太平静，风险正加速释放。泡沫的出清是大势所趋，对于投资者而言，不能再沉迷于赚“快钱”的过去，因为现在是一个赚“慢钱”的时代。存量经济之下，资产的厮杀将更加激烈，需要把资金配置到最“硬核”的资产上。

从2014年到2018年，中国经济经历了一轮完整的经济周期和金融周期，资产表现也呈现出明显的轮动规律，每年都有一两个资产处在牛市当中，如2014年的债市，2015年的股市，2016年的楼市，2017年的货币，以及2018年的债市。2019年，经济出清进入高峰期，同时，经济也处于存量时代，分化和集中是大势所趋。“头部”企业要做大做强，成为细分行业的龙头；“腰部”企业要活下去，因为不上不下最难，一旦上不去，很容易下来；“脚部”企业很多会被淘汰，淹没在历史的洪流中。

在这样的背景下，做企业和投资，都需要长期关注硬核资产。硬核资产的特点可以归纳为：稀缺、标准、稳定。其一，稀缺性是硬核资产价值增长的保障，典型代表是北京故宫——不可复制，花钱都买不到。其二，标准化很重要。过去市场上投资了很多非标资产，而未来投资资产的特点是标准化，因为标准化可以保证流动性，而非标准化资产的流动性较差。其三，稳定性则是指中国的投资终于到了被动进行价值投资的时候了。

从投资的角度看，应选对“赛道”，构筑坚实的护城河。其中，有两大类“赛道”值得关注，一是跟中国经济转型升级有关的，消费仍然很旺盛；另一个就是与科技相关的，潜力巨大。