2018年，在供需基本面整体稳定，美元指数走强的背景下，国际黄金价格稍显疲弱。但在2019年，这种情形可能会发生改变，黄金价格或迎来明显的上涨行情——价格重心上扬，一改2018年的弱势而“闪闪发光”。在笔者看来，2019年，在黄金供给和需求的基本面态势难以发生重大改变的情况下，以下几方面的因素将主导金价的走势。

第一，预计2019年美元指数大概率会走弱。

2018年，美国在税改及扩大财政支出的刺激下，经济强劲增长；但在民主党重掌众议院后，美国国会博弈将日趋激烈，实施扩张的财政政策会面临较大的阻力；另一方面，贸易关税对经济的影响逐渐显现，房地产市场也进入下行周期，美国经济高速增长的动力不足。美国12月ISM制造业指数为54.1，创2008年10月份以来最大降幅，并创2016年11月份以来的新低，大幅低于预期及前值。其中新订单创近五年来最大跌幅，产出指数创2012年年初以来的最大降幅。经济基本面增长放缓，将拖累美元走势，令金价获益。

第二，美国加息步伐或将减缓，长短期利差缩小将推动金价上涨。