2018年，受到日本经济基本面总体向好、全球地缘政治风险此起彼伏等因素的提振，日元兑美元连续第三年升值，美元兑日元下跌2.76%；日元兑主要国际货币也均保持强势。展望2019年，笔者认为，日元汇率仍有望继续走强。

第一，日本经济整体向好是日元保持良好势头的经济基础。虽然2018年日本经济数据较为疲弱，但笔者认为，这主要是受到灾害天气的影响，从更长的时间段看，日本经济仍处于稳步复苏的进程中。

整体看，“安倍经济学”实施六年来，日本经济的复苏进程超出预期。2012—2017年，日本实际GDP年均增长率为1.27%，虽不及美国的2.2%，但高于欧元区的1.1%，是所谓“失去的二十年”（1992—2011年）0.59%的年均增长率的两倍多。日本的失业率也持续下行，从2012年年末的4.3%下降至2018年9月的2.3%，创下1993年4月以来的新低。而困扰日本经济的通缩问题也有所缓解，2012年日本的CPI为零，而2017年为0.5%，2018年月度同比增长率最高达到1.5%。更重要的是，日本连续多年保持着全球最大债权国的地位。2017年，日本政府、企业及个人在海外持有的资产余额达到1012.43万亿日元，首次突破千万亿日元大关，是当年日本实际GDP的近两倍。庞大的海外资产收益弥补了日本国内经济长期低增长的不足，也成为日元保持国际货币地位的重要后盾。

展望2019年，与内外受阻的美国以及麻烦更多的欧洲相比，日本经济的前景相对更为稳定和乐观，预计将保持中低速增长。这将为日元保持当前上涨势头提供有力的支撑。