在国内信贷规模紧缩及融资成本持续高企的大环境下，境内银行如何缓解当前表内投放困局值得关注。全口径跨境融资为境内银行缓解表内投放规模不足腾挪了投放空间，市场运用价值开始逐渐显现。

国内融资成本持续攀升

自2017年下半年以来，国内融资成本一路攀升：代表实体经济融资需求的LPR（基准贷款利率）和代表金融市场融资成本的上海银行间同业拆放利率（3MShibor）已出现倒挂；中期票据利率自2008年面世以来，首次超过同期贷款利率；国内信用债发行成本已经超过同期银行借贷成本。在国内监管机构“降杠杆”和“严监管”的高压下，国内银行及类银行金融机构的利率，正步入快速上升通道。与此同时，广义货币M2的增速自2017年5月份跌破10%以后大大放缓，2018年1月，M2增速只有8.6%，如果没有央行在此期间进行的多次公开市场货币净投放，实际M2增速甚至可能会跌破8%。

从政策面看，在央行继续维持稳健的货币政策预期下，短期内市场资金仍不会宽松；此外，自2018年一季度起，银行5000亿元以上的同业存单，将纳入MPA同业负债占比进行考核，且同业负债不能超过银行总负债的三分之一。多重因素叠加，预计今年的市场资金形势仍不容乐观。