随着美国特朗普当选总统与贸易保护主义的抬头，中美贸易争端也不断升温，近期更是愈演愈烈。未来如何演进？中美贸易争端对中国国际收支会又会产生怎样的影响？

中美处理经济失衡问题的不同方式及效果

包括货物贸易在内的顺差形式的经常项目收支失衡，曾经是中国对外经济失衡的重要表现，一度成为国际上指责中国货币操纵的重要把柄。2007年6月，国际货币基金组织发布《对成员国政策双边监督的决定》，首次增加了根本性汇率失调的内容，直指大规模和长期的经常项目顺差就是汇率失调，实际是指向中国。美国财政部制定的“货币操纵”三个标准之一，就包括经常项目顺差与GDP之比超过3%。过去，甚至在“8·11”汇改以后的一段时期，美国财政部每半年发布一次的《国际经济和汇率政策报告》一直以此为由施压人民币汇率重估。一些美国人至今仍对人民币低估成见颇深，特朗普竞选时还威胁要对中国贴上“货币操纵”的标签。

对此，中国政府一方面是承认经济失衡的客观存在；另一方面，则积极致力于“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”。就前者而言，早在2006年底的中央经济工作会议上，就做出了国际收支的主要矛盾已经从外汇短缺转为贸易顺差过大、外汇储备增长过快的重要判断，并提出要把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务（即不追求外汇储备越多越好）。2007年初，总理在“两会”中外记者会上明确表示，中国经济存在不稳定、不协调、不平衡、不可持续的问题，其中就包含了外贸和国际收支不平衡。就后者而言，随着经济增长动力逐步转向消费和服务业拉动，经常项目顺差与GDP之比也由峰值的10%逐步回落到2%以内的水平（见图1）。之所以2007年以后中国外汇储备仍然出现了超额积累，主要与发达国家货币放水，全球流动性过剩，资本大量涌入包括中国在内的新兴市场国家有关（见图1）。不难看出，中国政府并没有诿过他人，而是从自身找原因、寻求解决方案，最终实现了经济再平衡。2012年起，国际货币基金组织不再认为人民币汇率存在明显低估。近年来，尽管美方依然因双边贸易失衡把中国放在货币操纵的监测名单上，但也已不再要求对人民币汇率重估。