2017年，有色金属各品种价格全面筑底回升。那么，这种格局在2018年能否得到延续呢？笔者认为，2018年，全球经济将延续复苏态势，会继续支持有色金属的整体价格；但在当前全球流动性有所收缩，特别是美国的关税措施引发全球贸易战预期升温的背景下，结合各品种基本面的差异，有色金属市场或呈现分化波动的格局。

流动性收紧会提升大宗商品价格的波动性

有色金属的价格与宏观经济形势密切相关。从多项指标来看，全球经济目前依然处于稳定复苏之中，有色金属价格整体将继续受到经济基本面的支撑。但与此同时，随着主要经济体货币政策的逐步正常化，全球流动性收缩的预期也开始升温。这是一个值得注意的新情况。有部分观点认为，流动性过快收紧可能对经济和市场造成打压。

但笔者认为，当前全球流动性收缩的进展较为较缓，不大可能阻碍经济复苏，而是可能逐渐体现在某些高杠杆领域，主要是通过阶段冲击的脉冲方式主导市场情绪。吸取上一次金融危机的经验教训，各国在收缩流动性的同时，也会尽量避免受到系统性风险的冲击。对于包括有色金属在内的大宗商品而言，在这个过程中，其价格很可能会随着流动性收紧速度和节奏的阶段性变化而呈现出相应的波动。