2014年以来，对央行是否应动用外汇储备调控市场，以应对前所未有的资本外流压力，存在一定争议。有观点认为，以外汇储备对抗人民币贬值预期是螳臂当车，其立论主要基于东南亚国家在亚洲金融危机中的失败经历。但若坐拥雄厚的外汇储备而不用，积累储备的意义又何在?

稳定市场预期是外储的重要职能

应对突发性资本集中外流，遏制市场恐慌扩散，进而避免汇率超调冲击实体经济，是国家积累外汇储备的重要目的。而动用外汇储备的态度是否坚决，则直接关系到市场对央行的信任程度。只有投资者相信央行稳定市场的决心，市场恐慌才可能消退，资本外逃压力才能逐渐弱化，外汇市场才可能尽快恢复平稳运行。

反之，若央行慑于储备流失压力而踌躇不定，一旦错过迎头痛击投机势力的先手时机，就很可能因市场恐慌向广大民众扩散而招致境内外夹击，进而导致汇率失控和储备流失同步发生，彻底置央行于被动。此时，即使央行下决心大举动用储备来平抑市场波动，也必然因局面恶化而不得不付出更高的代价。特别是一旦普通民众产生贬值恐慌，所产生的巨大购汇需求，恐怕无论多大的外汇储备规模都无法满足。