2016年一季度，受欧洲银行业亏损风暴、英国脱欧政治风险演进、油价波动频繁，以及欧央行宣布降息并决定继续扩大量化宽松政策等多重因素的影响，欧元区国债市场波动频繁。通常被视作欧元区国债市场基准的德国10年期国债收益率，从去年四季度的低点升至今年一季度的高点，波动幅度超过60%。而随着欧央行4月1日起将每月购买资产规模提高200亿欧元至800亿欧元，以德债为代表的欧元区国债收益率进一步下行。笔者认为，在欧元区经济复苏缓慢、欧央行维持宽松货币政策的情况下，欧元区国债收益率未来仍将继续维持在低位水平；与此同时，欧元区面临的诸多风险因素则将使欧元区国债市场呈现出较大的波动性。

宽松政策压低收益率

总体而言，欧元区处在曲折而缓慢的经济复苏进程之中，预计欧央行今年全年都将维持量化宽松的货币政策立场。在这种情况下，欧元区国债收益率将整体维持在低位的水平。

从欧元区核心国家和边缘国家的情况来看，当前欧元区经济处于缓慢的复苏之中。核心国家德国经济情况整体向好。4月11日，德国经济部表示，由于就业市场情况良好，薪资增长稳健且物价几近持稳，民间消费保持强劲势头；同时，政府支出也将支撑经济增长，因此德国经济在今年初加快了增长步伐。欧债危机中遭受打击较重的边缘国家的财政及贸易失衡状况也获得部分改善，主权债务风险与欧债危机时期相比亦有所减轻。不过，核心国家和边缘国家的经济增长速度仍存在较大的差异。