“特朗普交易”回归助推美元指数创2年内新高，非美货币普遍承压。11月6日，特朗普宣布胜选后，全球市场回归“特朗普交易”，美元、美债大涨。11月22日，美元指数（USDX）盘中突破108，收于107.49，创2年内新高。11月USDX上涨1.8%；根据美联储公布的美元指数，11月美元对主要贸易伙伴货币升值1.43%，其中对发达经济体货币升值1.49%，对新兴经济体货币升值1.37%。特朗普胜选以来，近20种货币对美元贬值超过2%。其中，俄罗斯卢布贬值8.1%、巴西雷亚尔贬值4.5%、欧元贬值3.7%、南非兰特贬值3.8%、英镑贬值2.6%；乌拉圭比索、丹麦克朗、捷克克朗、瑞士法郎、瑞典克朗、韩元、马来西亚林吉特、新加坡元等均贬值超过2%。

欧洲延续“低温经济”，欧元对美元时隔2年再次接近平价。欧洲经济居民消费、投资趋弱，德国、法国等主要经济体增速下滑，叠加乌克兰危机激化与法国预算风波等，11月欧元兑美元汇率全月贬值2.63%，时隔两年后再度接近1：1平价。特朗普胜选带来的政策和预期冲击使得欧洲经济雪上加霜，部分市场分析甚至认为欧洲经济正在面临“生死存亡时刻”。

乌克兰危机对俄经济金融的冲击具有滞后性，此次美对俄追加制裁后，外汇市场快速反应。尽管过去两年俄罗斯表现出一定的韧性，但随着战争时间拉长，俄经济金融体系逐渐暴露出不稳定因素，2024年以来俄罗斯卢布对美元贬值超过15%。11月21日美追加对俄金融制裁，外汇市场快速反应，加剧俄罗斯卢布贬值态势，11月贬值超过10%。俄央行出台提高基准利率、暂停外汇购买等措施，但稳汇率效果有限，根源还是在于实体经济支撑能力不足。

加元、墨西哥比索等货币贬值引发市场关注。近日特朗普宣布对加拿大和墨西哥加征关税，诱发两国外汇市场动荡。加元方面，2024年9月以来加元对美元贬值超过4%，特别是11月8日盘中一度跌至近5年新低。除特朗普带来的冲击外，加拿大自身正面临衰退风险也是重要因素。近期加拿大商业投资持续下滑、生产困境加剧，加拿大人均国内生产总值（GDP）连续6个季度下降与通胀超预期下行均提示衰退风险。墨西哥比索方面，特朗普宣布胜选当日墨西哥比索盘中一度贬至20.94，创2年来新低；加征关税消息同样导致比索盘中快速走弱。2024年以来，墨西哥比索对美元贬值已经超过16%，持续性贬值趋势源自经济基础不牢固导致的货币抗压能力下降。此外，2024年以来巴西雷亚尔对美元累计贬值超16%，11月贬值4.5%；澳大利亚三季度GDP同比增速仅为0.8%，为除新冠疫情期间外1990年以来最低水平，拖累11月澳元对美元贬值4.51%。