2023年，在市场对美联储政策预期的不断切换中，美元指数经历了明显震荡，牵动全球外汇市场神经，而欧元、英镑和瑞郎等欧系货币表现相对强势。展望2024年，随着美联储在2023年最后一次会议上释放降息信号，全球外汇市场也迎来了新的叙事，美元指数将趋于下行，在基本面差异的主导下，欧元、英镑、瑞郎等欧系货币走势将出现分化。

欧元震荡中枢有望逐步抬升。2024年，经济基本面走弱对欧元走势的约束或将减轻，欧美货币政策周期并不会显著错位，在此背景下，预计欧元2024年或维持震荡走势，但震荡中枢有望抬升。

首先，欧元区经济有望筑底回升。当前，欧元区名义薪资增速虽将有所回落，但通胀快速下行使得家庭实际可支配收入增加，消费对经济的贡献增加。随着欧元区利率水平触顶，货币紧缩对经济增长的拖累将逐步减弱。此外，高企的能源价格对欧元区制造业的压制或将减轻，加之全球库存周期进入补库存阶段，制造业有望企稳。随着“逆风条件”的收敛，叠加低基数效应，欧元区经济增速在2024年有望回升，相对美国经济基本面的劣势收窄，对欧元走势的相应拖累将会减轻。

其次，欧洲央行加息周期大概率结束，但货币政策前景仍存在不确定性。当前，能源供应危机的影响消散以及服务价格回落令欧元区通胀大幅下行，由于通胀是欧洲央行货币政策的单一目标，通胀压力的缓解使得欧洲央行无进一步加息的必要。预计欧洲央行在2024年将加速缩表，削减甚至停止紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资，并不再继续实施长期再融资计划（LTRO）。考虑到欧元区经济的下行风险并未消散，高利率令高负债国家债务可持续性面临挑战，欧洲央行在2024年也将开启降息周期，但降息的时点和幅度存在不确定性。此外，还需防范极右翼抬头引发政治风险积聚，冲击欧元走势。