2023年前三季度，韩国出口同比下降11.5%，其中1月份单月贸易逆差超百亿美元，创下该国历史上最大单月逆差。韩国经济具有高度外向型特征，素有全球经济“金丝雀”之称，出口收入的急剧减少，导致市场出现担忧，有部分观点认为韩国经济可能重演2008年国际金融危机后的局面。在2008年国际金融危机中，韩国出口迅速萎缩，进而引发了韩元大幅贬值和经济衰退。相比之下，2022年四季度开始的出口下滑，虽然导致韩国经济增速有所放缓，但未发生国际收支危机，宏观经济风险相对可控。

2008年国际金融危机时韩国贸易逆差加剧经济风险

受能源原材料价格上涨等因素影响，2008年一季度韩国进口呈现快速增长，虽然出口维持一定增速，但贸易差额由顺差转为逆差。随着2008年国际金融危机的愈演愈烈，当年11月起，韩国月度出口同比增速转为负值。贸易逆差导致韩国经常项目国际收支顺差大幅减少，叠加金融危机冲击下跨境资本大量外流，韩国面临着较为严重的国际收支失衡。

国际收支失衡导致韩元面临着较大的贬值压力。韩国央行消耗了大量外汇储备来稳定汇率，2008年韩国储备资产减少了610亿美元，但韩元仍出现了大幅贬值，截至2008年12月末，韩元兑美元汇率同比贬值幅度高达32.3%。特别是2008年四季度，韩国出口增速转为负值加剧了韩元汇率贬值压力，韩国经济下行压力加大，出现了经济衰退，国内生产总值（GDP）同比下降了1.7%（见图1）。韩国作为高度外向型经济体，汇率贬值打击了投资者信心，2008年韩国股市总市值下降了约四成。