党的二十大报告强调，健全资本市场功能，提高直接融资比重；坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。发展公募不动产信托投资基金（Real Estate Investment Trust，简称“REITs”）是资本市场服务实体经济高质量发展的重要举措。笔者研究了我国公募REITs上市后市场表现，重点关注公募REITs在丰富资本市场投资品种、完善多层次资本市场体系建设等多方面所发挥的积极作用。为推动中国特色公募REITs市场长期健康发展，建议从完善配套机制、增强投资者教育、推动常态化发行等方面加以完善。

我国公募REITs上市后表现

REITs是一种通过发行股份或受益凭证的方式公开或非公开汇集投资者资金，委托专门的投资机构进行投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的金融投资工具。REITs起源于20世纪60年代的美国，目前REITs业务已发展到全球超40个国家及地区。我国REITs市场起步于21世纪初，历经初步探索期到类REITs市场发展期，2020年4月证监会、发展改革委发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》开启我国公募基础设施REITs试点工作。2021年6月21日，首批公募基础设施REITs正式上市。截至2023年3月初，我国公募基础设施REITs累计发行25只，发行规模达801.18亿元。

本文以沪深交易所上市的REITs产品为底层资产，通过除数修正法以及自由流通市值加权法，构建反映REITs市场表现的REITs综合指数及REITs分类指数（以2021年6月21日或上市首日为基期，基期点位为1000），分析公募REITs上市后综合指数收益、分类指数收益、流动性及估值偏离情况。