对我国资本市场来说，2020年11月是一个重要的时间节点——11月1日起，于今年9月25日发布的《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》（以下简称《QFII、RQFII办法》）及配套规则将正式施行。QFII、RQFII在今年5月取消投资额度限制之后，再次降低投资准入门槛，进一步扩大投资范围，表明我国资本市场的对外开放将再上新台阶。

QFII、RQFII政策不断演进

20年前，监管部门借鉴我国台湾地区以及韩国的经验，提出了“合格境外机构投资者”模式，即允许符合条件的境外机构投资者申请相应的投资额度进入境内资本市场进行证券投资。这一被称为QFII（Qualified Foreign Institutional Investor，即合格境外机构投资者）的制度在2002年得以正式落实，从此拉开了外资直接投资我国资本市场的序幕。考虑到有相当数量的人民币留存海外的实际情况，2011年又推出了RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investor，即人民币合格境外机构投资者）试点，允许符合条件的合格境外机构投资者使用跨境人民币投资境内资本市场。

QFII与RQFII政策的推出，不仅给外资和海外人民币提供了合法进入我国境内市场进行股票、债券等交易的通道，为境内市场引入了相当数量的资金；同时，也加强了境内外投资者的交流。海外机构投资者较为成熟的投资理念与风险控制经验，对于境内投资者在投资理念、风控意识方面的提高发挥了积极作用。在境内资本市场机构投资者占比相对较低的阶段，合格境外机构投资者进入的作用是相当明显的。很长一段时期，境内投资者都密切关注QFII及RQFII的仓位变化及重仓品种，从中学习投资理论与技巧。客观而言，我国资本市场在走向成熟的过程中，各项对外开放政策的实施起到了相当重要的作用。这其中，境外合格机构投资者的影响尤为明显。