今年是欧元诞生二十年。在这二十年间，欧元的走势跌宕起伏，从2000年最低的0.82，到2008年金融危机之前顶峰的1.6，波动可谓巨大。而自2008年之后，欧元便转为下行，其间虽也有几次反弹，但整体处于下行通道中。2017年，受欧元区经济增长加速和欧央行货币政策正常化预期提升的带动，欧元迎来一波上涨行情；但随后的2018年，欧元区经济增长放缓，与美国经济增长态势及稳步加息形成反差，又令欧元掉头向下；进入2019年，欧元整体延续低迷态势，但波动幅度相对较小。展望后市，从经济基本面和货币政策的角度看，欧元短期仍难以摆脱下行态势，中长期则同时缺乏向上与向下的突破动力，将延续低波动性的特征。

欧元区经济基本面

缺乏持续上涨动能

2008年以来，欧元区的经济复苏基础较为脆弱。即便刨除欧债危机时的严重冲击，欧元区的经济增长在绝大多数时间也弱于美国。这使得欧元缺乏持续上涨的基本面动能。