2019年，中美贸易摩擦令世界再一次认识到“中国制造”的影响力。中国在全球制造中处于中枢地位，不仅为全球制造商品，同时也在为全球组织商品的制造活动。这决定了中美贸易摩擦将对全球经济产生负面影响。

最新的数据表明，中美贸易摩擦使得中国的需求有所收缩，此后影响又通过全球供应链条传导到包括韩国、中国台湾、日本，以及以德国为代表的欧元区等多个经济体。例如，2019年前三季度中国加工贸易出口同比下降7.3%，而加工贸易进口同比下降11.7%，下降速度更快。与此同时，德国制造业PMI在9月跌至41.7%，创历史最低水平。此外，根据世界银行的估算，2019年全球GDP增速由2018年的3.6%下滑至3.0%，贸易量增速由3.7%下滑至0.9%，关税的不断加征使得全球贸易弹性较此前1.0—1.3的正常水平出现急剧下降。全球经济衰退和对外贸易螺旋式下降的风险正在上升。

当前，各国正采取积极行动，加强政策协调，对抗经济衰退的风险。在此背景下，在“中国制造”之外，另一个话题——“中国资产”的重要性正在日益提升。

从短期看，“中国制造”从四个角度对“中国资产”产生利好。第一，中国经济最先受到中美贸易摩擦的影响，基本面率先出现调整，因此在贸易摩擦缓和期也有望率先出现企稳迹象。第二，中国是少数拥有所有部类制造业的经济体之一，制造业增加值全球占比最高。如果贸易和制造企稳，中国资产受益也最全面、最直接。第三，中国在“逆全球化”中坚持金融市场开放，逐步消除国际资本增加持有中国权益和债券资产的制度障碍。第四，受贸易摩擦后宽松货币政策的影响，全球以负利率标价的债券规模高达17万亿美元，从侧面凸显了中国资产的吸引力。