2019年上半年，国际形势复杂多变，特别是贸易摩擦持续发酵，对全球经济活动造成重要影响。对外并购是中国对外直接投资（ODI）中的主要投资形式，对其上半年的形势进行回顾与分析，将有助于对其下半年的走势做出研判。

从数量及金额上看，Dealogic的数据显示，2019上半年，中国对外并购案数为189笔，同比下降27%；对外并购金额为268亿美元，同比下降30%。这也是继2018年中国对外并购金额大幅下降58%之后的再次下降（见图1、图2）。事实上，近两年，中国对外并购的数量与规模已进入下行通道。对外并购数量在2016年达到最峰值720笔后持续下降，2018年全年并购数量降为518笔，对外并购金额也较2015—2017年的峰值大幅回落。这一形势既反映了海外投资环境在显著恶化，也反映了当前中国企业海外投资更趋理性：一方面，发达国家对并购的审查日益严格，以及并购预期收益出现下降，抑制了国内企业的投资热情；另一方面，国内对海外投资的合规性及风险防范等方面的管理日益增强，也使企业的非理性并购得到遏制。值得注意的是，Dealogic与《对外直接投资统计公报》在对外并购占中国ODI总量的比重这一数据上存在很大的差异。这在一定程度上说明，部分对外并购或在通过迂回投资的形式进行。