特朗普上台后的强势美元周期，给新兴市场国家货币造成了非常大的压力。不过，进入2019年后，由于减税刺激减弱，美国经济出现见顶风险，美联储降息预期增强。众多新兴市场国家迎来了一段短暂的喘息期。但在全球经济、政治不确定性加剧，以及不同新兴市场国家内部基本面情况有所差异的作用下，2019年上半年，新兴市场国家货币内部出现了明显的走势分化。其中，俄罗斯卢布升值7.71%，泰铢升值4.62%，阿根廷比索贬值超过10%，韩元贬值4.8%，土耳其里拉贬值4.1%，其余的新兴市场经济体货币基本保持了币值稳定（见附图）。展望2019年下半年，综合其内外部形势看，新兴市场货币走势分化的态势或将延续。

影响下半年新兴市场货币走势的几大因素

一般来说，新兴市场国家货币走势的影响因素主要有三个，分别是美元周期因素、全球及自身经济基本面和全球资金风险偏好。以下，笔者将结合下半年的形势对上述因素的影响进行分析。