2019年上半年，从全球视角来看，中美经贸关系再生波澜，全球货币政策也再转宽松，以至于在回答“货币放水的尽头是什么”这个问题时，答案非常无奈地似乎只能是“继续放水”；从周期视角来看，中国经济从“弱企稳”转向“再探底”，宏观调控政策展现足够定力，亦需摸索创新逆周期调控的方式；从转型视角看，行业集中度的提升、高质量制造业的起速、服务业占比的抬升，均给中国经济带来更多的韧性和空间。笔者认为，只有基于全球的、周期的、转型的视角，才能更好地理解当下的中国经济。不因短期的经济波动“着急上火”而罔顾杠杆和债务的急速攀升，也不能让短期的贸易摩擦“模糊双眼”而耽搁“第二轮改革红利”的释放，才是新形势下力保中国经济“行稳致远”的应对之道。

全球的视角

2019年上半年，中国经济增长的外部环境主要发生了两方面的重大转变。

一方面，中美经贸关系的反复施加了新的不确定性。5月中美贸易谈判形势急转直下，给全球经济增长施加了极大压力。6月，IMF相继下调了全球和中国经济增速预期，日本、韩国、欧洲等国的经济也持续承压。