2018年上证指数跌幅超过25%，中小板指数跌幅更是接近40%。所有的行业无一幸免，皆为负收益。市场对于“新旧动能换挡”“高质量发展”“百年未有之大变局”的认识不断被打破。

通过对现状及其成因的判断，2019年有三大确定性：第一，全球市场已经大部分消化了美国逐步退出量化宽松的影响，全球央行进一步压缩货币政策的可行性降低；第二，支撑中国经济高速增长四十年的环境已经发生变化，经济增速换挡是必然趋势，但在中国具有韧性的内在生态支持下，断崖式下跌不会出现；第三，之前严格的政策窗口期已经过去。

实质上未来经济演变途径大概率是两种情形：一是经济在持续低迷中找到活力所在，新旧动能逐步切换，不断展现出向上的生长力；二是经济出现超预期衰退征兆，企业盈利断崖式下跌，政策面将大幅度转向，部分重回金融地产强刺激的老路。

多因素探寻趋势