近期，在原油等大宗商品价格走强和美元指数疲弱等因素的助推下，澳元、纽元、加元等商品货币呈上行态势，在平淡的汇市中表现较为突出。那么，未来商品货币能否延续当前的上佳表现呢？笔者认为，综合考量经济基本面、货币政策和其他几方面因素的影响，商品货币并不具有持续上涨的动力，未来走势仍面临诸多考验。

基本面上涨动能不足

首先来考察三大商品货币国的基本面情况。

经济增长方面，在三大主要商品出口国中，澳大利亚已进行多年的经济转型，正在经历从矿业投资向非矿业投资的转变，目前来看已取得部分成效。自去年下半年开始，澳大利亚经济出现改善，其经济增速表现尚可。2016年第一季度，澳大利亚GDP环比增长1.1%，好于预期的0.8%；同比增长3.1%，好于预期的2.8%。但与此同时，澳大利亚的通胀前景则日益令人担忧。澳大利亚第一季度CPI环比下跌0.2%，低于预期的上升0.2%；同比上升1.3%，不及预期的1.7%。这从侧面反映出其下游需求有所下滑。澳洲联储在5月的声明中称，预期通胀在更长期内维持在更低水平，并下调了2016年潜在通胀和核心通胀预期至1%—2%（此前预测值为2%—3%）。