2015年12月，美联储启动了2008年金融危机后的首次升息。之后，围绕着2016年的利率路径，即升息次数、幅度甚至是否应该升息，各界展开了激烈的争论。对于这个问题的答案，恐怕还要从美国经济本身中去寻找。

美国经济的A面

横向来看，当前在全球主要发达经济体中，美国经济不能不说是一枝独秀。美国经济的复苏体现在就业增加而失业率降低、通胀开始回升、信贷上升、财政赤字收窄等多个方面。

就业是最能体现美国经济复苏成绩的领域。美国非农领域的就业总人口，目前已远远超出金融危机前的水平(见图1);美国劳工部公布的失业率，也从金融危机最高峰时的10%回落到2016年2月的4.9%(见图2)。这里指的是美国官方失业率U3，代表无工作者但于过去4周内积极寻找工作的人口占劳动人口的比率。即使从全口径失业率指标U6来看，2016年2月也已降至9.7%，回到2008年5月的水平，大大低于金融危机高峰期的17.1%。U6=美国官方失业率U3+不再寻找工作者(或由于经济环境令他们相信再无工作空位提供给他们而停止寻找工作者)+准待业人口(或一些具有工作能力但近期并未寻找工作者)+希望寻找全职工作的兼职劳工。