2025年以来国际原油价格整体震荡下行，西得克萨斯中间基原油（WTI）价格年初为71.85美元/桶，1月15日最高冲至80.77美元/桶，随后一路下行至4月14日最低55.12美元后小幅反弹，截至5月24日，年内下跌近15%（见图1）。短期来看，2025年以来多重风险因素对原油供需基本面造成影响，促使油价下行。从中长期看，原油市场的供需层面都面临着一定的变化。笔者结合原油市场的短期和中长期基本面形势对原油走势前景进行分析与展望。

2025年以来多项风险因素打压原油供需基本面

美国关税政策冲击原油市场需求。特朗普在2025年1月20日上台后，陆续宣布了一系列关税政策，并持续加码，引发市场对全球贸易紧张局势升级、供应链生产成本增加、经济增速放缓等风险的担忧。国际货币基金组织（IMF）近期预计关税政策可能导致2025年全球经济增长放缓至2.8%。全球贸易量的下降将减少运输行业的原油需求，经济增速放缓也会削弱全球原油的需求。在此背景下，2025年以来原油需求面和市场预期较为疲弱。