2025年4月9日，美国财政部长贝森特接受媒体采访时表示不排除将中概股从美国退市的可能性，再度点燃中概股退市担忧。中概股退市风险是否发酵，表面上是监管问题，实质上是中美关系问题。虽然美国证券交易委员会目前还未正式开启相关调查，但仍不能低估地缘政治因素影响下的中概股退市风险。在特朗普的授意和美国国会对华强硬派的推动下，美国政府可以遵循相关程序强制中概股退市，主要路径有二：一是通过《外国公司问责法案》，二是通过以国家安全审查为由的行政命令。2021年美方就凭借对“与中国军方有关联的公司施加限制”的行政令促使三家中国电信运营商摘牌退市。不过，中美经贸金融连结紧密，美国服务贸易对华依赖度高，且一刀切地强制退市还会损害美国金融市场信誉和美国投资者。考虑上述因素，美国更可能先行针对特定公司或行业推动中概股退市。但是，鉴于可变利益实体（VIE）架构的“合法性”未受美方确认，目前也不能排除在极端情形下，中美决意脱钩，美国政府要求较大批量中概股快速退市的小概率风险。除强制退市外，中概股公司为规避日益上升的监管不确定性而主动从美退市的意愿正在上升。

退市风险发酵对我国跨境资本流动产生的影响

根据美中经济与安全审查委员会（USCC）数据，截至2025年3月7日，共有286家中国公司在美国证劵交易所上市，总市值为1.1万亿美元，美国存托凭证（ADR）占比达到91%，体量可观。退市风险发酵可能通过五个路径对我国跨境资本流动产生影响：